奥门永利官网误乐域:全球经济波诡云谲,应加

作者: 股票基金  发布:2019-08-29

摘要:嘉宾 花旗集团中国研究主管 沈明高 渣打集团东半球研究总监 关家明 兴业银行首席经济学家、市场研究总监 鲁政委 中国社科院金融重点实验室主任 刘煜辉 8月24日,人民币对美元中间价6.3896元,再创汇改以来新高。 而仅仅是在8月,人民币对美元汇率一路小跑,...

北京8月23日电---美债危机加剧了美元贬值风险,中国央行货币政策委员夏斌周二表示,尽管短期看不排除美元升值可能,但美元长期贬值趋势已出现,而中国政府担忧其高额的外汇储备安全.

    嘉宾

他在北京的一个新闻会上并建言,中国应加快外储多样化政策不变,外汇储备中应减少金融资产比例,加大非金融资产比例.

    花旗集团中国研究主管 沈明高

"外汇储备多元化和选择时要把美债贬值风险考虑进去,增加外储中非金融资产比例,比如资源、能源、股权等,...还应该藏汇于民."夏斌称,外汇管理体制也应有所改革,让更多的部门参与到中国外汇管理来.

    渣打集团东半球研究总监 关家明

根据美国财政部最新数据显示,6月份中国连续第三个月净增持美国国债57亿美元,令总额达11,655亿美元,仍列全球首位.[ID:nCH0073809]

    兴业银行首席经济学家、市场研究总监 鲁政委

而美债信评级下调使得中国的外汇储备安全开始面临一定程度的风险.

    中国社科院金融重点实验室主任 刘煜辉

夏斌并认为,美债评级下调会影响方方方面面,最後导致全球经济增长下行,游资大量流入新兴市场致这些地区通胀压力加大.

    8月24日,人民币对美元中间价6.3896元,再创汇改以来新高。

具体到中国,由于当前的通货膨胀存在多重因素,如成本推动、货币超发,输入性通胀等因素,预计全年CPI料会突破政府年初制定的CPI涨幅目标4%,全年涨幅料在4-5%.

    而仅仅是在8月,人民币对美元汇率一路小跑,连破6.44、6.43、6.42,一举进入“6.3”时代。此时人民币的接连闯关,令市场认为,在近期外围环境极度复杂的局面之下,利用价格工具和数量工具已让高层投鼠忌器之时,汇率工具已走向抗通胀的前台。

他并表示,人民币升值对抑制输入性通胀有些作用,但抑制通胀不能完全依赖汇率工具,还需要收缩货币,减少流通领域成本等多种综合手段.

    7月末,央行在二季度中国人民银行分支行行长座谈会上指出,下半年将“综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合”,汇率工具不仅首次明确地出现在货币政策组合中,并列在第二位。同时,央行在8月12日发布的《2011年第二季度中国货币政策执行报告》中明确将利率、汇率等价格工具摆在首位。

对于当前的全球经济动荡,中国应看清方向,坚持三个不变来应对:既定的宏观调控方向不变,坚持稳健的货币政策不变;加快外汇储备多样化政策不变;加快人民币国际化的方向不变.

    欧债危机的阴云尚未散去,美债危机又来袭,这令本已复苏缓慢的全球经济更是雪上加霜,经济二次探底的风险陡然加大。错综复杂的国际国内经济形势令人民币汇率问题愈加复杂。本期金融圆桌将围绕相关话题展开探讨。

在货币政策方面,夏斌称,中国央行目前的货币政策存在诸多两难问题,如外汇储备和国际收支应加大弹性,但资本管制没有完全放开下,又担心热钱流入,央行要想真正摆脱现在被动局面,最终要靠经济发展方式和结构调整.

    人民币升值为何快跑

"只要中国出口拉动经济方式没有改变,中央银行货币政策被动局面难以改变."他称.

    上海证券报:近期美债评级被下调,欧债危机乌云笼罩,全球经济复苏阴霾浮现,国际金融市场剧烈波动。此际,人民币对美元汇率却出现了明显升值,8月第二周人民币对美元升值约0.8%,在之前的7个月人民币仅升值2.5%。你对今年人民币汇率走向有何看法?

--发稿 赵红梅; 审校 曾祥进

    沈明高:美债评级下调之后的一周,人民币升值确实达到0.8%,这两者之间存在一定联系,但我认为人民币升值包括多种因素:

    首先,美债评级下调之后,中国外汇储备就面临资产配置的问题。如果美债评级被继续调降,则我国外汇储备中美债资产的风险会加大。为了资产平衡配置的需要,属于风险资产的美国政府债的比重将不得不下调;如果美债之外无风险或低风险资产的选择余地被压缩,外汇储备就有可能面临无资产可投资的窘境。中长期而言,人民币适当加快升值对抑制我国外汇储备过快增长有帮助,从该角度而言,美债评级下调与人民币升值有一定联系。

    第二,由于美债评级下调,投资者风险偏好下降,此时即使人民币略微升值,也不会导致大量热钱流入。如果人民币未来不得不继续升值,美债评级下调是人民币适当加快升值一个不错的时间窗口。

    其他两个原因则与美债评级下调并无直接的关系。第一,美债评级下调、欧美经济增速放缓,是全球经济失衡的一个结果。而中国名义有效汇率今年上半年不但没有升值、反而在贬值,在某种程度上,人民币加快升值有助于遏制此前人民币名义有效汇率贬值的趋势,为全球再平衡作出贡献。第二,在全球经济动荡、经济复苏的不确定性升高的情况下,中国加息的可能性被推迟。人民币加快升值,存在一定的替代加息工具、以抑制通胀的作用。

    我们认为,今年全年人民币兑美元升幅在5%左右,如果中国通胀压力仍比较大,人民币升值的可能性则更大。7月CPI很可能已经见顶,但三季度CPI仍可能保持高位,人民币升值还有可能保持较快的步伐,四季度随着通胀压力的进一步释放,升值有可能放缓。

    关家明:过去一段时间,人民币升值幅度确实比较快,但我们要注意到美元自身贬值幅度也比较大。我们认为,一年内人民币升值幅度为3%--5%是比较合理的。当然,美元自身波动也会对此产生较大影响,比如美元贬值幅度比较大。

    鲁政委:在升值过程中,期待速率总是匀速,肯定是不现实的。从过去人民币升值的经历来看,出现波段时快时慢的情形反倒是最常见的。从这个意义上说,8月第二周出现的较快升值,无悖于过去的经历。

    当然,这种波段的较快升值,还是与国际金融市场再起波澜密切相关。此时升值加快,一方面是对美元剧烈波动的被动反应,另一方面也是向国际社会暗示中国继续坚定推进汇率形成机制改革的决心。

    基于以上判断,我个人不认为:8月第二周的快速升值,意味着宏观当局试图比此前更多地仰仗汇率来抑制通胀,也很难得出人民币汇率政策即将做出改变的推断。虽然我个人一直认为“单边刚性升值的人民币汇率,是目前各种与汇率有关问题出现的总病根”,并在两年多前就强烈呼吁扩大人民币兑美元波动幅度,市场也在近一年的时间里多次猜测人民币可能会扩大兑美元的波动幅度,但却最终一直未能见到这方面的政策出台。

    刘煜辉:标普调降美国主权信用平等事件之后,人民币兑美元升势凌厉,很快破掉6.4和6.3大关。在美元指数相对坚挺的情况下,人民币如此升值的政策主动性值得关注。接连受到美国债上限和信用降级事件的冲击,中国央行显然承受了巨大的压力。要遏制3.2万亿美元的巨量储备的增长速度,中国只有两个方向的政策可以选择。

    一是彻底突破官方储备的外汇管理体制,将外汇分散到需要外汇的私人部门手中,当然这等于实质性放开了资本项管制,意味着企业和居民可以自由将人民币资产转换成外币进行全球的资产配置。在时下几乎每一项人民币资产都能轻易地捏出大把的水分的情况下,某种程度上讲,人民币被高估的同义词就是人民币自由兑换。

    二是中国央行若彻底放弃从外汇市场购买美元,储备增长当然能降下来,但人民币汇价会快速升到什么程度,取决于内部累积的人民币实际汇率升值压力的一次性释放。

    但凡只要中国央行还顾及人民币汇率升值进度,储备的增长就不一定能实质性的降下来,明确渐进升值路径一般会引致套利的热钱增加,除非内部宏观政策发生重大的调整,来去掉实际汇率升值的“势”。

    抗通胀:升值不能代替加息

    上海证券报:央行近期再提通过汇率工具来抗通胀,对此市场给出不同看法。你认为汇率工具的作用究竟有多大,尤其是抵御输入型通胀?当前输入型通胀是否为主要通胀压力来源?

    沈明高:去年以来通胀的肇因有两个:一个是国内农产品、猪肉价格上涨;一个是非食品价格上涨,核心通胀创下过去10年新高,主要受工资上涨和进口通胀两个因素的影响。进口通胀是推高非食品价格通胀的一个重要因素,更为重要的是,非食品上涨具一定粘性,不会在上涨之后很快下降,而且如果能够有效抑制进口通胀,可以为国内食品价格和工资上涨腾挪空间,以增加低收入家庭的收入,推动结构调整。而且,QE2影响下,全球流动性充沛,大宗商品价格上涨预期较高,人民币加快升值可以稳定通胀预期。

    人民币升值对抑制进口通胀的效果有多大?这需要量化分析,但从定性角度而言,人民币升值后,进口产品价格下降、进口增加,可以起到稳定国内物价的作用,同时中国企业出口竞争力随人民币升值有所下降、出口减少。此外,若企业预期未来人民币会快速升值,企业扩大产能的速度也会放慢,有助于降低为出口而投资的比例。

    人民币升值能否完全替代加息?答案是否定的。人民币升值主要影响的是贸易部门,对于非贸易部门的需求和投资的影响比较有限。如果非食品价格中服务业价格上涨过快,也是形成高通胀的一个重要因素,那么,以人民币升值来对抗通胀的作用就非常有限,此时更需要通过加息来抑制通胀。

    外汇储备若过快增长,人民币升值压力仍会持续高企。一个判断人民币升值是否适当的简单的指标,是我国外汇储备的增长速度。只有降低外汇储备的增速,并最终将外汇储备的绝对水平降下来,才能真正意义上降低人民币升值预期。个别月份外贸顺差的高低对人民币升值的影响较小,但若持续数月高顺差,则会形成较大的人民币升值压力,也会推动外汇储备的增长,短期内也容易助长国际贸易纠纷。

本文由奥门永利官网误乐域发布于股票基金,转载请注明出处:奥门永利官网误乐域:全球经济波诡云谲,应加

关键词:

上一篇:八省份实施城乡医保并轨
下一篇:没有了