基金经理受伤,中小散户离场倒计时

作者: 股票基金  发布:2019-07-26

摘要:11月25日,沪、深证券交易所发布《分级基金业务管理指引》(以下简称《指引》)。对于严格的新规,有基金经理表示受伤。 影响最大的是30万门槛的规定。玄甲金融投研总监衷亚成接受记者采访时表示,虽然反馈意见较集中于降低投资者30万元证券类资产的适当性门...

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  11月25日,沪、深证券交易所发布《分级基金业务管理指引》(以下简称《指引》)。对于严格的新规,有基金经理表示受伤。

  本报记者 李洁雪 深圳报道

  影响最大的是“30万门槛”的规定。玄甲金融投研总监衷亚成接受记者采访时表示,“虽然反馈意见较集中于降低投资者30万元证券类资产的适当性门槛,但监管层最终未予采纳。”

  11月25日,沪深两市交易所双双公布《分级基金业务管理指引》(以下简称《指引》),标志着分级基金新规终于正式落定。

  对此,一位基金经理告诉记者:“很难增加30万以上的客户。预计分级基金的总量未来会变小一些,但是A级、B级需求比例不会变化太大,应该和现在差不多。”

  《指引》规范了分级基金份额折算、投资者教育与风险警示等工作,其中,此前最受市场关注的“设立投资者30万元证券类资产门槛”这一条例最终明确。业内预计,大批中小散户投资者将因此离场。

  而据玄甲资管研究院一份基于大数据的分析报告显示,证券资产规模介于1万-50万元的中小散户投资者有超过80%不懂分级基金产品,只有不到30%有过投资分级基金的经验。

  证监会表示,为确保相关方面做好充分的准备及市场交易的正常进行,《指引》从发布到正式实施,会预留5个月的过渡期。下一步,沪、深交易所将抓紧组织各证券公司做好技术系统改造、合格投资者账户开立等工作。

  基于上述数据,“设置30万元的门槛虽然能帮助风险承受能力较低的散户避免踩‘雷’,但影响较为有限。而对于机构投资者而言,上述门槛则基本没有影响。 ”

  多位业内人士表示,《指引》内容与意见征求稿的内容基本一致,随着《指引》的落地,分级基金市场规模或将进一步萎缩。

  不过,衷亚成表示,鉴于分级基金产品的“类结构化”设计属性,在目前“降杠杆”的监管背景下,无论是从新增产品数量、规模还是交易活跃度方面,未来都将有所下降。

  中小投资者离场倒计时

  也因此,有基金经理对于《指引》相对严厉的规定表示难过,认为未来分级基金业务发展将因此受阻。

  距9月《分级基金业务管理指引》征求意见稿发布近三个月后,两大交易所最终于11月25日对外发布了《分级基金业务管理指引》的正式文件,分级基金的去向终于有所定论。

  另,一位基金经理也表示,部分只有一两只规模不大的分级基金的基金公司,接下来投入分级基金的资源可能会减少些。“存量不好说,估计肯定会减少。但是我觉得工具本身还是好工具,需求很大,减少幅度应该不会太夸张。”

  《指引》主要包括四方面内容:一是投资者适当性管理方面,满足30万元证券类资产门槛条件、通过综合评估并签署《分级基金投资风险揭示书》的个人和一般机构投资者可申请开通分级基金子份额买入和基础份额分拆的权限。

  此外,值得注意的是,与原《指引》相比,增加了第六条,交易所可以根据市场情况或应基金管理人的申请,暂停接受分级基金的申购及分拆合并申报。

  二是风险警示措施方面,对可能或已经发生下折算且B类份额溢价较高的分级基金,基金管理人应发布风险提示公告,会员应按照交易所要求及时向投资者提示风险。

  对此,衷亚成表示,“这对于触发下折或份额溢价较高的B级份额持有人提供了一个风险缓释的“窗口”,类似于《私募投资基金募集行为管理办法》中的“冷静期”。有助于减弱极端行情对市场形成的正反馈冲击,但同时也降低了分级基金的套利空间。”

  三是投资者教育方面,基金管理人和会员应充分揭示分级基金的投资风险,加强投资者教育,妥善处理相关矛盾纠纷。

  此外,《指引》要求严格风险提示及投资者教育两方面。对此,业内认为,这有助于培育一个透明、专业、成熟的投资环境。

  四是投资者责任和义务方面,投资者应遵循买者自负的原则,配合会员提供投资者适当性管理相关证明材料并对其真实性、准确性和合法性负责。

  《指引》从发布到正式实施,尚有5个月的过渡期。

  此外,《指引》进一步明确了分级基金折算业务流程,便于投资者准确了解分级基金的折算机制。

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  对于《指引》的主要内容,多位受访基金经理表示在预期之内。不过,30万投资门槛的最终确立,还是引发了业内人士的讨论。

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  深圳一位管理数只分级基金的基金经理表示,“《指引》的最终内容跟我们之前预期的差不多,整体都非常严格,但30万门槛这一规定的最终明确还是给我们带来一定的压力。”

  上述基金经理预计,按照30万的投资门槛,未来分级基金的总量将有所减小。其分析称,“现在已经较难吸引新的30万以上的投资者,而原有低于30万的投资者可能将陆续退出,分级基金的整体规模可能会受到影响。”

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