弱市锻压,广发汇平定开纯债发行

作者: 股票基金  发布:2019-07-26

摘要:今年以来,定期开放债券型基金成为避险增值的标配。不过,10月下旬以来债市出现的连续调整,令部分投资者在面对定开债基时感到犹豫不决。但历史数据表明,弱市或下跌市中发行设立的基金由于成立时点的天然优势,往往能够跑出比牛市中成立的基金更为优秀的投...

摘要:今年以来在全球经济增长乏力、货币宽松的环境中,稳健型投资者的资金涌入安全性较高的固定收益市...

  今年以来,定期开放债券型基金成为避险增值的“标配”。不过,10月下旬以来债市出现的连续调整,令部分投资者在面对定开债基时感到犹豫不决。但历史数据表明,弱市或下跌市中发行设立的基金由于成立时点的天然优势,往往能够跑出比牛市中成立的基金更为优秀的投资回报。

  今年以来在全球经济增长乏力、货币宽松的环境中,稳健型投资者的资金涌入安全性较高的固定收益市场。而少折腾、争取以时间换空间的投资思路也成为不少投资者的共识。其中,采取封闭运作 定期开放模式的定期开放式债基在震荡市尤为获得资金追捧。

  弱市成立的定开债基凸显业绩优势

  定开债基震荡市完胜普通纯债基金

  回顾前一轮债市牛熊周期,2012年上半年在避险情绪及政策宽松预期带动下债市走牛,下半年则在降准降息、经济企稳压力下出现震荡,但全年仍然取得正收益;2013年在经济弱复苏、流动性收紧环境下债市遭遇重创,刷新2002年来最大跌幅;2014年和2015年债市处于牛市行情,2016年以来则重新回归震荡。在这轮完整的牛熊周期中,2013年熊市中成立的定期开放基金在各种行情环境下均大幅跑赢牛市成立的新基金。

  数据显示,截至11月21日,今年以来新成立的884只基金累计募集资金8875.15亿元,其中,债券型基金累计募集3647.39亿元,占总金额的比例为41%,成为发行市场的绝对主力。而定期开放型债券基合计募集资金2498.12亿,占债券型基金募集规模的比例达到了68.49%。

  根据数据,受益于2014年债券牛市行情,2013年成立的定开债基取得了13.95%的平均收益率,高于2012年成立的定开债基12.18%的平均收益率。数据表明,弱市成立的定开债基与结构牛市中成立的同类基金相比,在牛市行情下具有明显的业绩优势。值得注意的是,2013年成立的定开债基在2015年和2016年前11个月分别取得了10.32%和3.37%的平均收益率,2014年成立的定开债基在2015年和2016年前11个月平均收益率分别为7.21%和2.96%。显而易见的是,弱市成立的定开债基在牛市和震荡市中同样具有业绩优势。

  对于定期开放债基的受捧,凯石金融产品研究中心指出,与开放式债基相比,定开债基在封闭期免受申赎的流动性扰动,更有利于基金经理制定和贯彻投资理念和投资策略。而与封闭式基金相比,定期开放则大大提高了流动性。

  业内人士指出,成立时点对基金的业绩贡献不容忽视:与牛市成立的老基金相比,弱市新基金的建仓成本更为低廉,从而可以找到更多低成本的投资机会,在资产配置上有更大的选择余地。同时,与牛市成立的新基金相比,弱市成立的基金的管理人可能更加谨慎,更为注重风险控制,追求绝对收益。由此,优秀的基金管理人往往能将市场低迷时期成立的“天时”转化为后天的业绩优势。

  而国金证券分析师王聃聃也认为,定期开放债基封闭运作不仅有利于保持基金规模稳定,有效控制了资金进出带来的流动性压力。同时,基金管理人在杠杆策略和久期策略选择上均被赋予了更高的自由度,有利于维持投资策略的一致性。

  广发汇平定开债进入发行倒计时

  基于封闭运作带来的投资优势,业内人士认为定期开放债基相比普通开放式纯债基金,有获取更高收益的机会。而历史数据也显示,定开债基在震荡市或弱市中的盈利能力明显好于开放式纯债基金。

  在近期债市调整背景下,市场中正在发行的定开债基恰逢良好建仓期及投资期,而大型基金公司发行的产品则以较强的风控能力和资产配置能力受到关注。

  例如,2013年随着利率市场化步伐的快速推进和监管升级,债券市场出现了罕见的熊市行情。今年以来,在信用风险爆发、去杠杆等因素与全球商品市场和权益市场剧烈波动、风险偏好中枢下移等因素多重博弈之下,债市走势也进入了反弹与调整轮流交替的局面。但值得一提的是,在熊市的2013年以及震荡市的今年市场中,定期开放债基均跑赢开放式纯债基金。

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