投资圈近些日子超火的ICO,至暗时刻

作者: 奥门永利总站网址  发布:2019-06-19

月初尚在争论是否冬天将至,月底就坚冰凛冽。区块链行业的季节变换,确实比外面的世界更迅猛些。

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进入2018年,各类投资基金一直被“钱荒”笼罩。惟有区块链领域热度不减,虽然被政府宣布为非法,但ICOs(Initial Coin Offerings,首次代币发行)作为一种新型融资形式大行其道,圈内的认同度和规模甚至超越了传统的股权投资模式。

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春节期间横空出世的“三点钟无眠”微信群引爆了区块链概念后,各路场外资金蜂拥而至。尽管政府监管从未放松,尽管经济大环境越来越不可捉摸,尽管比特币价格从最高点一路下跌至腰斩,但在大佬“拥抱泡沫”的口号,以及比特币(BTC)的“信仰”、区块链的“共识”、通证(Token)的社区运营等不同名义下,区块链和数字货币领域的资金狂欢一直进行。

最近,ICO成了投资圈最火的词。ICO可以几天甚至几分钟筹集千万美元,一夜暴富的故事不绝于耳,推升比特币价格一度狂涨突破30000元,关于其金融创新和庞式骗局的争议也不断。不仅引发投资者的疯狂,也引发了小编这位老投资人士的关注。很明显,ICO井喷背后也积累着不少风险,项目随时可能会跑路,即使是正常项目也面临着破发、暴跌、损失惨重等风险。因此监管政策的出台刻不容缓。但是在过去十年,见证了私募行业由乱到治而后突破10万亿的发展,我想ICO的发展也不用一棒打死。

直到8月份,一切戛然而止。

ICO(全称Initial Coin Offering,首次代币发行众筹)就是区块链界的IPO,一般是指区块链相关的初创项目在ICO平台上发行该项目独有的加密代币(对应IPO中的股票),投资者则使用数字货币(如比特币、以太币)购买该项目的代币,实现募资。投资人手中持有的代币代表其持有的股权份额,随着项目成果落地,这些代币作为交易媒介和权益的价值也不断提升,并且可以转让。ICO结合了传统IPO和VC的优点,并且在监管和流通方面似乎更为便利,比如募资效率高(常常一天之内完成募集,有的甚至几分钟)、流通性好(代币转让容易)、信息披露要求低、投资者来源广(门槛低)等优势,因而成为当下炙手可热的融资方式。近年国内外ICO市场都增长迅速。尤其是2016年以来,呈现出爆发的状态。据Autonomous NEXT analysis在2017年7月份发布的报告,2016年ICO全球融资额达到2.22亿美元,超过2015年融资额的10倍以上,而截至今年7月11日,全球ICO达到12.66亿美元。而根据国家互联网金融风险分析技术平台的报告,在中国,2017年上半年,已完成的ICO项目共65个,融资规模折合人民币达26.16亿元,参与人次达10.5万。

ICO冰封

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按照闻涛(化名)的说法,币圈不仅仅是进入了“资本寒冬”,而是彻底的“冰封冻结”。

但是,ICO井喷中也乱象迭出。表现在法律关系不清晰、透明度差、以及发行平台的诚信风险。就国内ICO市场的现状来看,一些自由行、婚恋等并不存在区块链应用场景的项目也涌入ICO市场,部分商业模式不清晰、没有经过验证、不被主流天使或vc投资人看好的项目也在通过ICO募资。还有部分ICO项目没有实际产品支持,仅凭一个天花乱坠的“白皮书”就过来圈钱,缺乏专业判断的公众投资者没有甄别真伪的能力。还有的ICO项目通过代币转让将风险击鼓传花,暗藏“庞氏骗局、非法集资”的阴影。

作为一名资深数字货币“信仰者”,闻涛坚持认为,只有ICO才符合“币圈逻辑”:“谁有项目,说好多少BTC或多少ETH(以太坊币),直接打过去。不打借条、不签合同。”等项目发行的代币(Token)上交易平台,卖出获利。

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闻涛承认,这样不严谨的操作方式引发了很多纠纷,如著名的“李笑来欠3万个比特币事件”和“徐明星借给李丰1500个比特币事件”,但币圈仍然对PE(Private Equity,私募股权投资)或VC(Venture Capital,风险投资)等传统的法币投资有着深深的歧视。

随着比特币为代表的加密数字货币的蓬勃发展,ICO项目也被广大投资者所热棒。ICO是IPO仿制品,全称是Initial Coin Offering。IPO,就是拿钱买股权;而ICO的玩法是,将股份或收益权,变成加密货币,公开出售——你买的是加密货币,实际上相当于买了没有“决策权”的股权。

“币圈逻辑”的流行,有事实基础支撑。

那么,ICO项目为啥这么令人着迷呢?一方面,能让区块链创业企业快速、低成本、低门槛融到资金。这个融资过程,和IPO几近相似。

之前的传统创业项目融资逻辑都是根据团队、商业模式、技术、背景、市场等多方面进行分析和考察,项目从投资机构的种子融资、天使轮融资、A轮融资、B轮融资,到C轮、D轮、E轮,直至被并购或上市,每轮融资都有较长的时间间隔,都要有商业模式落地、技术完成等各方面的突破,投资周期长达数年。

ICO与IPO的不同处在于:ICO融资方式支持的项目多数为未完全成型或完成的项目,且以ICO的方式融资,是可以不需要法律主体的。很多区块链项目称份额为代币(Token/Coin)而不是股份(Shares),可能也是考虑到法律方面的原因。一个完整的ICO可以拆分成三个部分:众筹、发放代币、代币登上交易所。

而ICO融资几乎让上述步骤一步到位。项目方发布白皮书,相当于传统投资周期的种子期,投资人用以太坊或比特币去购买项目方发行的Token,能否兑现白皮书上的想法和愿景尚在未定之数,但代币只要上了数字货币交易平台,投资人就可以卖出获利。一般的项目从开始到ICO约3个月至半年,在这么短的时间内能获得百倍乃至千倍收益,在传统投资界是不可思议的。

另一方面,ICO项目有着很多成功案例。比如,以太坊在2014年7月采取ICO方式募集区块链项目资金,这个项目创纪录的筹到3万多比特币。而以太坊又建立了一个类拟苹果的系统,所有的开发者都可以开发、运行APP。但这些操作都需要支付一定的以太币才能完成。最后,越来越多的人参与到开发APP后,以太坊这个ICO项目就越来越有价值,其发行的“以太币”就越来越值钱了。以太坊的成功,让一批投资者看到了ICO项目的发展前景。

区块链项目本就比传统创业项目有更多的想象空间,财富效应吸引了更多的资金。所以,ICO的疯狂是必然的。

虽然有着成功案例和赚钱效应,但是普通投资者进入ICO项目风险也极大,弄不好还可能会血本无归:首先,新上市的代币“市值较低”可能只要几百万,便能成功做庄。炒虚拟货币,尤其是一些“山寨币”,赚钱的都是庄家,其他投资人只是“运气”。这里是庄家的地盘,他们操纵价格,翻手为云覆手为雨。

2017年,大批主打ICO模式的Token Fund涌现,ICO融资募集金额呈现井喷式增长。ICOData.io数据显示,2017年全球共诞生873个ICO项目,募资61.37亿美元;热度延烧至2018年,一季度募资超过38亿美元,其中1月份募资额高达15.22亿美元。

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再者,靠ICO融资的公司如果失败或跑路,投资者将蒙受巨大损失。试想,互联网金融近两年迎来强监管后,大批不合格企业被清出市场,投资人权益才得到了一定保障;如今比特币和ICO游离在监管之外,普通投资人只有听天由命的份。有业内人士指出:“过去6个月中,靠ICO融资的团队或者公司目前只有40%存活着”。

2017年1月至2018年8月全球ICO融资总额图。数据来源:ICOData.io官网

比特币在缺乏监管的情况下,早已沦为投机市,没有涨停板,每天波动幅度也十分惊人。甚使在今年“牛市”中,也会在一天出现20%以上的跌幅。所以,提醒广大投资者不要沉缅于在无休止、无限制的“炒币”游戏中,万一输得倾家荡产,也是不受国家法律保护。

尽管中国政府于2017年9月4日以七部委联合公告的形式,明确将ICO定义为非法公开融资的行为,严禁包括ICO在内的代币发行融资,但发个白皮书就可能募集近千万元的现象以及“百倍币”、“千倍币”的传说,使ICO在中国不可避免地演变成一场大众的资金狂欢。

目前央行、证监会甚至网信办均在调研ICO的相关事宜,其中证监会正在要求相关智库提交有关ICO的调研报告。

金钱聚集,泥沙俱下。设计项目、发布白皮书、圈内大佬站台、私募或众筹或代投、上币交易平台,ICO“割韭菜”已经有了成熟的套路。围绕其间的,是一个充满欺诈的市场:发布假项目、私募卷款、代投假币、发布不实信息喊单造势、以市值管理名义控制交易价格、打造“大师”光环收费“割韭菜”,等等。

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2018年初,币圈爆发了超级明星(MXCC)跑路事件、英雄链(HEC)虚假推广事件、艺术链(ARTS)联合创始人被扭送至北京市金融局信访办事件等负面新闻,也有光锥LCC币、柏拉图币等大量传销币被揭露。一路相伴的是数字货币市场的熊市:比特币从2017年12月的每枚约2万美元,跌至2018年6月底的不足6000美元,跌幅高达七成;以太坊等其他主流数字货币也大致如此,大批山寨币的跌幅更惨不忍睹,“归零”者众。

监管层的态度尚不清晰,但此前北京市的相关表态可以作为参考。 8月16日,北京市金融局局长霍学文在一次内部闭门恳谈会中曾经表示,互联网金融、区块链和ICO,只有依法合规规范发展才有生命力,任何违规和滥用都将获得惩治。

即便如此,ICO模式至少从表面上看未被动摇。ICOData.io数据显示,2018年上半年ICO募得62.07亿美元,超过2017年全年募资额。6月份,《核财经》与多家区块链项目方接触,后者虽然大多感慨募资辛苦和上交易所费用贵,但话题更多集中在“币改”、“链改”、“通证经济”等方面,最多再谈谈长达半年的熊市何时转向。

高收益自然伴随高风险,目前没有落实监管的数字货币领域,自然有一批人实现了暴富,但普通投资人轻易尝试无异于悬崖走独木桥。

信心似乎是被8月8日以太坊价格暴跌打破。那天,以太坊价格跌破每枚400美元探底360美元,为年初最高点1400多美元的四分之一。以太坊是ICO的主要融资工具,漫漫熊市本就令Token Fund和项目方资产持续缩水,突然暴跌又打断了很多项目的资金链,引起圈内恐慌。回头发现,先知先觉者早已上岸:同样是ICOData.io数据,8月份全球ICO融资总额仅为1.95亿美元,与1月份数据相比减少87.16%。随后是8月14日以太坊价格跌破每枚300美元,击垮了很多人的“区块链信仰”。

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